studiofow野兽的狂欢

从国债表现相对坚挺来看，直到此时，市场并没有形成对经济转暖的一致性预期。或可认为市场认可经济见底了，但并不确定是反弹还是趋势性转暖。在这样的分歧下，4月中下旬市场围绕相对超跌中长期品种展开了反弹。一方面基于隐含税率的技术性修正（因国开相对超跌导致隐含税率上升至18%左右）；另一方面发电量数据较差（月增速同比从2月的5.9%回落至-1.3%）。

作为车企巨头，大众汽车集团在这一领域已经有了前瞻的布局。大众有了明确的电动化战略，到 2025 年，大众汽车集团将推出 30 款电动车型。当然，大众很清楚的是，可持续出行不只是推出电动车，想要继续保持成功，他们还需要重新思考什么是移动出行。

2010年的中国手机市场，正是由功能机向智能手机过渡的时代，苹果、三星、HTC等国际巨头市场份额急剧扩大，而国内联想、华为、中兴等实力超群的企业，也紧随其后，传统巨头诺基亚、黑莓、摩托罗拉市场份额不断被蚕食，开始没落……在群雄逐鹿的智能手机领域，vivo是个彻头彻尾的新兵，与巨头相比，实力也非常弱小。面对重量级的对手，如何在产品上与其竞争？

7年前，美国及其盟友因伊朗核项目对伊朗实施额外制裁。据美国能源信息署（EIA），当时欧洲及亚洲的买家转向尼日利亚、沙特、科威特、伊拉克和安哥拉购买石油。中国当时增加了安哥拉和伊拉克的石油购买，其它亚洲国家则转向从尼日利亚进口石油。Moody’sAnalytics的能源经济学家ChrisLafakis表示，奥巴马时期对伊朗的石油制裁导致伊朗原油产量减少100万桶/日，美国刚刚宣布的制裁预计将导致伊朗原油产量下降40万桶/日。奥巴马时期的多方制裁实施如此有效，正是因为这些制裁是多方的，而特朗普对伊朗的制裁并不是。

2.1．观察点一：实体经济表现到底如何？年初以来，主导市场对经济预期上修的主要因素为1月份社融存量同比增速10.4%，3月份PMI录得50.5%，大幅好转并重回荣枯线之上。大类资产对此预期变化反应较为敏感，权益、商品表现强势，债券显著调整。然而，当前经济预期虽然向好，但经济实际向好的证据尚不充分。

然而，无论是MLF利率下调还是降准，对利率的提振作用非常有限，10年国债围绕2.85%中枢窄幅震荡。市场纠结的地方在于，通胀压力回升（CPI连续三个月维持在2.3%以上，鲜菜猪肉价格大涨），但经济中仍有较大不确定性（比如信贷放天量后，央行可能提高部分银行的准备金率以抑制信贷过快增长）。严监管政策缓慢发酵（2月2日央行要求控制委外规模及债权杠杆比例），海外美联储可能再度加息，但信用违约事件导致的流动性冲击后反而加剧“资产荒”逻辑发酵。在资本市场逻辑主线尚不清晰的情况下，利率走势受到利空与利多几乎“势均力敌”的拉扯。