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预期先行亦要回归现实，注册制不等于不审核，打好组合拳，强化信息披露，强调风险定价，提升市场主导作用，注册制才能成功。（1）从国际经验看，注册制实施的成功案例并不多，整体看判例法系国家（如英美）成功案例显著高于成文法系（如欧洲大陆国家）。美国以充分信息披露和严刑峻法为基石，注册制下资本市场获得长足发展，纳斯达克市场从1971年成立至今成绩斐然，截止2019年1月，目前纳斯达克市场具有上市公司近2600只，总市值近12.4万亿美元；作为比较，香港虽也实施注册制，由于并无有效约束上市公司增发配股、掏空企业利益的机制，这使得上市公司管理层、大股东侵占股东利益的现象频发，截止2019年1月，香港创业板挂牌企业不到390家，市值约1900亿元港币，发展并不成功。同时从我国新三板市场近五年发展历程看，由于缺乏有效的流动性支持配套，新三板挂牌公司股份定价、股份转让、公司融资相对困难，市场融资和交易规模一路萎靡。

现金流吃紧房地产业流行着一句话：“现金流为王”，2019年上半年，光明地产现金流为负，事实上对于地产企业而言，经营现金流为负并不鲜见，但业内专家提醒，如果现金流为负，净利润下滑，则要提高警惕。据光明地产2019年半年报经营评述显示，2019年二季度光明地产拿地节奏逐渐加快，一、二线城市成为布局重心，投资金额占比超七成。2015年和2016年，公司新增房地产储备面积为85.44万平方米和52.75万平方米，同比下降31.02%和38.26%。2017-2018年，公司新增房地产储备面积为94.25万平方米和144.52万平方米，同比增长了78.67%和53.34%。

而金博洋将这一切都归功于集训的成果：“总决赛退赛之后，我的恢复性训练的强度非常大，训练强度是以前从未有过的。有了这样的训练做基础，我才能在这次比赛中完美地发挥出来。”早在去年大奖赛中国杯时，金博洋坦言自己的梦想是为中国拿到第一块男单奥运奖牌。此番在四大洲锦标赛实现职业生涯的新突破，无疑将会对他的第一次奥运之旅增添不少助力。“获得这个四大洲的冠军令我更加自信。这种自信心有助于我在接下来的平昌冬奥会上继续挑战自己、我有更强的信心在奥运会上完成两套最完美的节目。”

责任编辑：刘万里 SF0142018年10月26日，上海证券交易所总经理蒋锋、日本交易所集团首席执行官清田瞭（Akira Kiyota）代表两所签署了更紧密合作谅解备忘录（以下简称备忘录）。双方约定，将就ETF产品领域合作开展可行性研究，共同推动实现中日ETF互通，深化两所合作。

目前主板和创业板是核准制，科创板将是国内首个场内试点注册制的板块（之前新三板未明确），服务于具有一定规模、拥有核心技术的科创企业细分龙头。设立科创板，实施注册制将在提高直接融资比重、健全多层次资本市场、引入长线资金、增厚金融机构业绩等方面有正面影响。从海外经验看，美国纳斯达克市场实践相对成功，我国香港市场注册制改革也有教训。我们认为后续应进一步在上市门槛、审核、定价配售、投资者门槛、公司治理、交易机制、退市制度等多个方面提供配套举措，这会带来新一轮资本市场发展红利，如建议不局限于营收、利润指标，允许科技专利和研发指标等作为上市要求；允许同股不同权；上交所信息披露监管作为核心的监管体系；放开市盈率管制，采取市场化询价；放开T+0和涨停板交易；加快退市比例等。

支持债市走牛的基本因素未改变展望未来债券市场，浦银安盛基金指出国内来看，经济动能虽维持PMI在50以上，但近月来小幅下行，9月制造业PMI已由前期51.5%回落至50.8%，经济下行压力仍存在，支持债市走牛的基本因素未改变。为应对复杂的国内外经济形势，下半年国内经济政策有所转向。央行货币政策边际放松，逐步转为合理充裕，并着重疏通信用传导机制。同时财政政策配合发力，各部委推出多项措施稳定经济，着力疏导中小企业融资难的现状。资金面整体呈现宽松态势，预期央行将通过货币政策组合继续保持市场流动性合理充裕，长端利率受制于中美利差收窄和通胀预期升温，下行有所缓慢，预期利率曲线仍将陡峭化，中短端资产投资价值逐步显现。