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刘明达：低利率时代 选择长期资本偏好的核心资产低利率时代，拥抱核心资产。原因很简单，蓝筹稀缺。尽管全市场有接近60万亿人民币的股票市值，可是在沪深300这样的龙头公司里，可自由流通的市值大概就是接近10万亿人民币，针对4万亿这样的一个公募基金和保险投资需求和达到2万亿以上规模的外资的长期投资，也就是说这三类机构投资者的投资持有量已经达到了A股沪深300自由可流通市值的接近60%的比例，这是我们做出蓝筹稀缺、越来越贵的判断的根本原因。

02剩余期限《货币市场基金监督管理办法》规定：货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过120天。剩余期限短，意味着价格波动小、收益回报低。而短债基金的组合期限是其3倍左右，相对较长，博取超预期收益的空间也更大。03投资限制目前货基的监管和限制愈加严厉，而短债基金没有过多限制，整体投资也比较灵活。

1970年代末的日本、1990年代初的韩国，与中国当前所处的转型阶段较为相似，其资本市场表现，或对我国未来一段时间的投资具有重要指示意义。通过回顾日、韩转型期间的经济和股市表现，我们发现：1）日本和韩国具备相似的转型起点，政策引导产业结构升级、顺利实现增速换挡。日、韩转型阶段，政策引导战略性新兴产业快速发展，经济增长转向技术与创新驱动。日本转型期间，大力扶持计算机、精密机械、航空等知识密集型产业；韩国转型期间，重点发展电子、精细化工、生物技术等战略性新兴产业。

这种营销灵感，很大一部分来自创始人梁昌霖此前的多个社区创业经历。叮咚买菜的前身是叮咚小区，是当年生鲜O2O大战中的代表业态之一，团队曾长期驻扎社区，研究居民们的消费心理。梁昌霖还曾创建一个名为YY网的母婴社区，研究妈妈们的心理。这些经历都派上了用场，妈妈帮、社区居民成了叮咚买菜的种子用户。

驱动型行情回到原点德国汉堡的行业刊物《油世界》称，由于加拿大对中国的油菜籽出口陷于停滞，加上2018/2019年度加拿大油菜籽期末库存高达340万到400万吨，这可能造成2019年加拿大油菜籽播种面积相比上年减少5%到8%。加拿大统计局4月24日发布首份2019年农作物播种调查报告，称加拿大农户计划将今年春季播种的油菜籽面积减少近7个百分点，比分析师和交易商预期的还要低。加拿大统计局对农户的调查显示，2019年加拿大农户计划播种2131.4万英亩油菜籽，创下三年来的最低水平，比2018年的2281.3万英亩减少150万英亩或者6.6%。

1990年代初期，韩国也面临人口结构变化、劳动力成本上升等传统要素红利减弱的困境，进而开启经济转型之路。1960年代至1980年代末期的追赶阶段，韩国15-64岁劳动人口占比从55%以下提升至70%左右，为韩国劳动密集型产业的快速发展提供了充足的低成本劳动力资源，人口红利优势显著。追赶阶段，韩国劳动力工资水平持续抬升，由于劳动力供给相对充分，成本端压力并未充分显现，对韩国制造业竞争优势的影响相对有限。1990年代初期，韩国劳动力人口占比增长趋缓，基本保持在70%的水平，劳动力工资加速上涨、侵蚀企业利润，人口红利逐渐消失，制造业竞争优势趋弱。