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2.2 存量 VS 新券：不便宜的存量市场彰显新券的高性价比从当前存量市场来看，转债的平均绝对价格处于2019年以来中位偏上。截至2019年11月20日收盘，市场平均价格为111.12元，中位数价格为107.51元，接近3月初的水平。从价格区间分布来看，100元以下个券占比为15%，100~110元个券占比为42%，110~120元个券占比为25%，120~130元个券占比为12%，130元以上个券占比为6%。总体来看，大多数个券仍然集中在100~120元之间，合计占比为67%。

由于创业板内部公司业绩较为分化，同时受到商誉减值、坏账损失、出售可交易性金融资产等因素业绩波动幅度较大，我们选取了历年创业板盈利增速的中值进行测算，2018年中报中创业板盈利增速中值为13.8%，2017/2018Q1盈利增速中值分别为12.6%/15.9%。

在即将到来的基建春风中，地方财力能够短时间得到补充吗？财政发力2018年年中，财政政策的力度再次受到关注，7月23日的国常会提出“积极的财政政策要更加积极”，普遍被解读为在相较于货币政策，2018年下半年，在投资领域财政将会扮演更加重要的角色。

根据协议，所有依据格力电器的公司章程在格力电器股东大会上由珠海明骏行使提案或表决权的事项以及其他重大事项都需要获得珠海毓秀董事会决定。珠海毓秀的董事会由3名董事组成，每名董事均有一票投票权，格臻投资有权委派1名董事。在涉及由珠海明骏作为格力电器股东行使表决权的决定时，需要不低于三分之二的董事同意。

时过境迁，那些“为卡消得人憔悴”的情节早已渐行渐远。不过就在最近，一款神似小浣熊水浒卡的商品突然爆火，不仅备受众多年轻消费者们的青睐，还被各路商家与资本方热捧不已；当然也有一些人对该商品嗤之以鼻，甚至还用“韭菜收割神器”与“戒不掉的毒”等带有批评色彩的词语来形容它。

1.4 小结：不同市场环境中，可以使用不同的转债投资策略牛市、熊市、震荡市或结构性行情中转债的投资策略有所不同，牛市中转债追求弹性，熊市转债追求债底保护，震荡市转债追求性价比，结构性行情转债追求投资主线。因此，在不同的市场环境中，我们需要找到对应的择券方法。当然，转债作为一类特殊的大类资产，我们还可以从大类资产配置的角度来甄别转债的吸引程度。一般而言，在权益市场的牛市初期或熊市末期，转债都可以作为首要考虑的配置方向。