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“中国内地火锅市场极度分散，存在庞大的商机，”耀才证券分析师Arnold Tam在邮件中对彭博表示，“相信海底捞在其品牌效应及龙头地位的优势下，可确保市场占有率继续提升，”行业将会呈现强者越强的状况。根据中信建投上个月的预测，7月初海底捞国内门店数量约有530家左右，中长期看能够达到1300-1500家。

如今开业的5家K11中，有4家位于内地，今年3月正式开业的广州K11为最新项目。在最近的采访中，郑志刚也透露了K11的内地扩张计划，2024年之前K11会在内地全面铺开，要在9个城市落地28个项目。调整步伐对于即将来临的2019年，新世界中国行政副总裁黄少媚表示，2019财年（2018年7月—2019年6月），新世界的内地销售目标为160亿港币，和上一财年持平。这样的目标和增长量，在内地市场并不抢眼。

业绩普遍增长受益基建投资拉动等原因，工程机械行业持续增长。今年1-6月份，挖掘机行业销量达到12.01万台，同比增长60.02%。其他工程机械品种保持高增长：今年1-6月份，装载机销量达到5.86万台，同比增长29.98%；起重机销量达到1.67万台，同比增长76.99%；叉车销量达到30.76万台，同比增长26.62%。总体来看，工程机械行业保持高增长，板块高景气依旧持续。

值得注意的是，就在前述5个城市松绑调控的同时，还有两个城市悄然收紧了公积金政策。2018年12月28日，汕头市宣布，提取住房公积金购房的区域，仅限职工本人或其配偶的住房公积金缴存地或户籍所在地。汕头还将申请租房提取住房公积金的额度由原9600.00元/年调整为4800.00元/年。12月29日，长沙明确，职工申请住房公积金贷款时住房公积金正常缴存时限由“6个月以上”调整为“12个月以上”。

到这里，我们总结一下：1）流利说净利润区间为6624万元到1.38亿元；2）根据成长股PEG方法，推测合理PE范围是27倍到60倍；则根据这种估值方法测算出来的答案：本案，对应的市值为17.88亿元人民币到82.8亿元人民币之间。综合以上两种估值方式，我们给出的预估市值在20亿元到80亿元人民币区间（也就是2.6亿美元-11亿美元区间），并且这样的估值已经是相当乐观。如果在这种情况下，上市后市值仍然高于80亿元人民币（也就是11.3亿美元），则要注意破发风险。

本案的营收主要靠两部分业务，一个是标准化课程，二是定制打包课程。其中标准化课程没有老师（或者说老师是AI，花费是在研发投入里），只有定制化课程的老师才是真人，不过这块营收占比仅有9.49%，并且，这块业务的占比还在下降。2016年到2018年上半年，流利说的教师费为210万元、790万元、990万元，占当期收入的比例为17.03%、4.76%、4.30%——你看，比起研发投入，这点钱就是毛毛雨。