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“黑点理论”是王超伟择时的根据。这一理论基于大数据量化模型提出，核心是利用量化模型跟踪大量股票在高点形成的共振。当共振出现时，市场就容易产生崩塌，这与初中物理课的共振原理如出一辙，共振出现的位置就是“黑点”。王超伟坦言，他并不关注短期的市场波动。他认为，短期的择时具有太多的随机性，在长周期上做到“把握正确的大概率”才是制胜之道。

长端利率下行空间还有多少？统计过去3轮降准周期中，下半场利率债交易空间还剩下30%左右；长端利率突破年内低点的心理阻力位之后，对于市场信心将产生进一步提振；当前17%的隐含税率远高于上一轮宽松周期的底部，国开表现会继续好于国债。1． 央行定向降准点评： 梅西不是阿根廷救世主，降准也不是经济救世主

在15年的任期中，周小川主导推动了一系列关键的金融体制改革：国有银行股改上市、利率汇率市场化、资本项目开放、人民币国际化等等，这其中都有他的精心谋划和细致推动。2019年1月末，周小川的新书《数学规划与经济分析》的书悄然上市，从一个侧面上展示了周小川的改革方法论。在周小川看来，对于一个政府而言，可以考虑比GDP更综合的目标函数。如果用数学规划来考虑这些问题，会有很多优势，有些问题能够看得更透彻，并以一个更精确的角度来分析问题。

在这样的前提下，国内资本市场表现，国内资本市场中，股债相对表现仍将呈现接近完美的“镜像”特征，而债市投资者受制于信用风险的持续压制，确定性最强的策略有且只有利率波段交易。首先，对于货币政策的认识，市场经历了三个阶段的演进：第一个阶段，春节CRA灵活安排流动性，主流认知是维稳，并没有上升至宽松的程度。但市场对于年内调节法定准备金形成预期，只是节奏上并不看得过于乐观。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖表示，2018年经济前高后低、逐渐下滑的态势，也预示着今年经济将面临更多困难。2019年中国经济政策既要重视供给侧改革，也要加快完善需求侧改革。展望2019年，市场普遍预期外部环境可能更加严峻，国际机构下调了对中国经济增长的预期。

总结：中行、光大、中信转债在发行前后、上市前后面临不同的市场环境，对市场有着不同的影响。总体来看，资金面多数情况下会收紧，而债市、股市及转债市场表现分化，个别场景下影响力度有限。GUOTAI JUNAN Securities FICC Research