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CNBC称，美国就业市场紧缩正在推动工资上涨，进而推动消费支出持续上扬；与此同时，减税和储蓄增加也支撑着消费。目前市场预计美国7月份零售销售数据可能会不及6月份数据。海外权威媒体调查显示，美国7月零售销售料环比增长0.1%，前值为上升0.5%。

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考虑到猪价导致CPI上行，下半年名义GDP上行压力大于上半年。基于历史规律，货币政策对于通胀可能需要2个季度的观察期，而本轮经济企稳内生驱动力较弱，甚至会更长于2个季度。短期内，供给导致的猪价暴涨，现阶段很难成为货币政策关注的焦点。2.3．观察点三：需要配合宽信用到什么程度？

美联储还在报告中对美国经济前景作出评估，2020年美国实际国内生产总值增速预测中值为2%，2021年为1.9%。此外，2020年美国失业率预测中值为3.5%，剔除能源和食品价格后的核心通胀率预测中值为1.9%。美联储表示，去年美联储分别在7月、9月和10月的会议上降息，累计下调利率75个基点，当前的货币政策立场是合适的。至于未来利率作何调整，美联储将继续监测后续信息对经济前景的影响，2020年联邦基金利率的预测中值为1.6%，2021年为1.9%。

日内欧洲数据密集，不过由于意大利赤字率超预期，这使得欧元日内总体偏空，需关注晚间德拉基讲话。此外，美加贸易达成一致的希望正变的越来越渺茫，这使得加元持续走弱。而美日贸易上，尽管汽车关税方面达成一致，但是在农产品市场问题仍悬而未决，这可能也会对美日谈判造成不小的阻力。

2.6．小结从以上对货币政策的五个观察点来看，二季度首先要关注的是3月份基本面相关指标。海外黑天鹅事件主要关注欧洲经济衰退和政治风险，以及英国硬脱欧事件进展。中长期维度关注利率市场化改革，需要当前货币政策如何进行相应配合，预计维持狭义流动性平稳，如若降准概率下降，那么TMLF上量并定向降息的概率就相应增大。